深海油气加速 FPSO景气周期开启

时间：2026年07月07日 16:10:27 中财网

　　数据显示，全球常规油气发现量自1960-1969年历史峰值后长期下移，近十年101个大型油气发现中深水油田数量占67%、储量占68%。2022年深水油气日产量约1100万桶油当量，占全球总产量的6%，预计2030年提升至8%以上。Rystad Energy测算显示，当前未开发深水油气全周期盈亏平衡价格为43美元/桶，显著低于当前布伦特油价中枢。

　　
　　一份研报观点认为，产储错配与深海开采成本持续优化，正共同推动全球油气开发重心向深海转移，FPSO作为经济性最优的浮式生产设施，将迎来订单集中释放周期。研报指出，高油价显著增厚油企现金流，深海项目盈亏平衡点普遍在20-40美元/桶，安全边际充足。调研显示，全球海上油气资本开支未来5年复合年均增长率有望达到5.5%，深水钻井船利用率维持93%高位，印证勘探开发资源加速向深水倾斜。

　　
　　研报认为，头部FPSO总包商在手订单刷新历史高位，自身产能饱和后将大量船体与模块建造订单向外分包。中国海工企业凭借完备产业链、充足船坞和成本优势，正加速承接南美、西非等区域项目。信息显示，MODEC 2025年末EPCI在手订单同比增长97%，持续向国内释放需求。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，油价、CAPEX、订单饱满与产能约束四大变量共振下，海工行业进入中长期景气上行周期，国内具备模块建造能力和国际绑定优势的企业有望充分分享产业转移红利，相关业务量和业绩弹性将得到显著释放。