西部矿业铜矿扩张 产量五年增140%

时间：2026年07月07日 09:10:28 中财网

　　数据显示，西部矿业2025年实现营收617亿元，同比增长23%，归母净利润36.4亿元，同比增长24%。其中玉龙铜矿贡献最大，2025年营收116.5亿元、净利润59.9亿元，净利率高达51%。公司矿山铜产量16.4万吨、锌12.9万吨，同时副产白银和钼，冶炼板块经过改扩建优化后已于2025年下半年基本扭亏。

　　
　　一份研报观点认为，西部矿业坐拥国内优质铜矿山，正开启新一轮扩张周期。研报指出，公司玉龙铜矿三期选厂将于2026年底投产，后续四期及茶亭铜矿同步推进，预计到2030年铜矿产量可达42万吨，权益产量25万吨，较2025年10.5万吨增长140%，副产钼也将超过7000吨。研报认为，国内项目建设风险低、确定性高，远优于海外矿山频繁面临的政策与社区不确定性，成长性在行业中处于领先位置。

　　
　　研报认为，随着冶炼板块2026年有望贡献稳定盈利，叠加铜价假设在10.3万元/吨水平，公司2026-2028年归母净利润有望达到67.8亿、75.9亿和84.1亿元，同比增速86.1%、11.9%和10.9%。基于高成长属性，研报给予2026年12-15倍PE估值，对应合理市值区间815-1019亿元，较当前存在明显溢价空间。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，西部矿业依托资源端扩张驱动业绩高增长，铜矿产量快速释放将成为股价核心催化因素。