动量策略崩盘 量化基金陷三年最差

时间：2026年07月06日 22:35:25 中财网

　　量化对冲基金正遭遇2023年以来最差表现，主要因股市内部出现剧烈轮动，动量策略大幅回落。

　　
　　买入近期强势股、卖出弱势股的长短仓动量策略，已连续两周下跌超过3%，两周累计跌幅创三年多来最严重。根据S&P Global指数，这一策略近期表现极为疲软。

　　
　　高盛 prime brokerage 数据显示，系统性长短仓经理上周下跌2.1%，此前一周曾重挫3.1%，为2023年12月以来最差一周。同期基本面经理也出现下滑，对冲基金整体降低杠杆，科技板块成为卖出最多的领域。

　　
　　标普500指数上周表面保持稳健，但底层已发生显著变化。随着AI交易热情降温，美光科技等芯片股大幅回调，而估值较低的传统股票则出现反弹。

　　
　　市场人士指出，当前动量波动性已超过互联网泡沫时期，高波动正迫使设置有风险价值(VAR)限制的量化基金以及追逐突破点的交易者面临压力。动量因子常与拥挤交易重叠，此前该策略已连续近三年上涨，S&P动量指数一度创2002年以来新高。

　　
　　尽管高动量股票总杠杆有所下降，但从两年维度看仍处高位，仓位仍易受到进一步平仓冲击。

　　
　　今年以来，尽管经历近期回撤，系统性量化经理仍累计上涨约11.1%，而基本面同行涨幅接近16%。