美债39万亿利息破万亿 信用危机渐行渐近
1790年，第一任财政部长汉密尔顿提出，由联邦政府承担独立战争时期各州积累的债务，并承诺全额偿还而非违约。这一决定在当时极具争议，却意外奠定了美国信用基础。 此前，独立战争让大陆会议和各州欠下巨额内外债务。汉密尔顿的计划将所有债务统一为国家债务，明确以“美国完整信用”作为偿还保障。投资者原本预计会出现违约或削减偿付，却看到美国选择守信，这直接提升了国债吸引力。 此后，美国国债开始在欧洲市场交易，融资成本显著降低，并为后续重大扩张提供了资金支持。两个多世纪过去后，美国国债已成为全球金融体系的核心，被视为最安全的资产之一。它支撑着各国央行储备、企业资金池，同时巩固美元作为主要储备货币的地位，让美国得以较低成本维持巨额借款。 然而，当前美国债务总额已达39万亿美元，公众持有部分相当于整个经济规模。仅每年利息支出就高达1万亿美元，超过国防预算。过去20年债务快速膨胀，轨迹被认为不可持续。 宾夕法尼亚大学沃顿预算模型指出，当联邦债务超过GDP的210%时，将没有可行的劳动所得税方案能覆盖利息支付，违约或社会保障等转移支付难以维持。目前债务与GDP之比约为100%，国会预算办公室预计2056年将升至175%。若医疗成本加速推高医保支出，这一临界点可能提前到来。模型显示，在历史医疗成本增长假设下，14年内触及上限的概率约为25%。 尽管风险上升，投资者仍在购买新发国债，美国国债市场仍是全球规模最大、流动性最强的市场，日交易量超过1万亿美元。不过，近期部分拍卖已需要提高收益率才能完成认购。 中小投资者需持续关注美债收益率变化，因为它直接影响全球利率环境和资产定价。 中财网
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